上证指数又回到3000点以下，投资这几年不好做。

股民的环境很恶劣。

基民的感受可能好一些，但赚钱的也不多，偏股正收益大致在40%。

截至6月21日数据，低波红利最近下跌5%左右，今年以来仍有9%左右的收益；中证红利最近下跌7%左右，今年以来仍有8%左右收益；沪深300红利最近下跌3%左右，今年以来仍有13%左右的收益。港股比A股便宜近30%左右，恒生指数PB0.98，沪深300PB1.25，再上投资港股红利税收政策可能产生变化，今年以来港股红利指数也悄然走强。

如果这样的逻辑延续，哪些港股高股息基金值得关注呢？

目前投资港股高股息的基金只有17只（ETF及链接，A/C算一只），还有3只新发的港股红利高股息基金，如6月3日开始发行的中欧中证港股通央企红利，叠加港股+央企+红利三重buff的“港股通央企红利指数”。具体的基金如下：

他们主要跟踪的指数是9个。

最近和朋友聊起红利与高股息，大家都比较害怕红利与高股息会不是另外一种抱团，如同白酒与新能源一样。其实，这也不难观察，比如，可以看红利指数的规模，上面列到的港股红利高股息每个规模都不大，另外还可以看各个指数的估值，回到资产本身，同样也谈不上贵。之前写过几篇《红利指数还能持有吗》、《红利高股息投资正在变得拥挤吗？》、《红利低波基金到了要卖的时候吗？》等。不少是为了回应公众号私信做的一些数据统计，可见伴随上涨的都是一片疑问。

很多时候，我们得到的是印象，唯一真实的是数据，才是做决策的依据。

回到港股高股息基金，拥挤谈不上，不仅只数不多，而且规模很小。更为明显的是，这些基金大都是指数型基金，因此，我们从他们跟踪的指数做一个梳理。

1、中证港股通高股息指数-跟踪基金最多的指数

这个指数是今年以来上涨最多的指数，这和其行业构成有关，银行、交运、石化与煤炭是前四大行业。前十大个股中有今年以来上涨近80%的大牛股如中国海洋石油，煤炭、石化等个股也贡献不少。

2、中证港股通央企红利指数

这个指数今年涨幅也不少。从他的构成来看，主要是金融、通信等

3、中证港股通高股息精选

这个指数金融行业占比较少，第一大行业是交通运输。第一大股东方海外国际占比15%，也是近几年的大牛股，主要业务为货柜运输及物流，受益于这几年海运的景气。

4、恒生港股通高股息低波动

这个指数目前地产建筑业占比较重，由于编制时会看重过往的利息情况。在目前的情况下，地产的高股息或难以维持，指数未来也面临较大调整。

5、标普港股通低波红利指数

这一指数，WIND上没有资料，用所跟踪的基金的前展示一下。

这和传统的高股息行业比较接近，从前十大重仓个股来看，也是这样。

6、预期高股息指数

这个指数的名称很怪，它是由中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)委托中证指数有限公司(中证指数)进 行编制，指数编制方案由中华交易服务以及中证指数共同确定。为香港交易及结算所有限公司(香港交易所)、上海证券交易所(上海交易所) 和深圳证券交易所(深圳交易所) 的合资公司以沪深港三方市场交易产品为基础编制跨市场指数，并研发上市公司分类标准、信息标准及信息产品。

其行业配置如下：

7、中证沪港深高股息

目前该指数的股息率较低，仅4.85%，它的个股主要是A股，占比达70%。

行业配置来看，煤炭、交运、基础化工是前三大行业。

8、恒生港股通中国央企红利-成立不久的指数

由于成立不久，WIND上也没有相关资料，从网上资料看，前五大行业分别为银行22%、石油石化13%、非银金融8.88%、煤炭9%、通信7%。和上面提到的中证港股通央企红利指数差不多。

9、恒生港股通高股息

这个指数和恒生港股通高股息低波动一样，地产建筑占比较重。

各个指数对应的基金如下：

综上：港股高股息的板块主要是银行、资源（煤炭）、交运（海运）、地产这些行业，特别是银行，由于两地的税收政策不同，投资者结构不一样，港股市场显著高于A股市场，如果建设银行，A股与港股的估值分别为0.6PB/0.43PB，股息率分别为5.37%/7.30%，农业银行估值分别为0.62PB/0.43PB，股息率分别为5.53%/14.76%。差不多港股银行比A股银行便宜40%。在资源股中，中海油H股相对A股折价36%，中国神华H股比A股折价18%。这两个行业，短中长期均处于相对稳健的状态。

交运目前虽然很火，但历来盈利波动大，周期长，在“逆全球化”背景下也有隐忧；而地产，即使政策出来，可能也只是托底，高股息的特征可能不复存在，如果是投资高股息资产，地产占比较多的指数，还是得回避。

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