氧化铝观点小结

　　核心观点：中性 上周氧化铝现货价格逐步上涨至3300-3400元/吨附近。就基本面情况而言，前氧化铝供需整体处于大致平衡的状态，但由于目前现货偏紧的态势仍在持续，电解铝厂仍旧处于补货态势，我们认为短期内氧化铝价格仍将目前价格区间保持震荡态势。

　　月差：偏空 上周月差为11元/吨，较前一周收敛约27元/吨。

　　冶炼利润：偏空 上周氧化铝加权平均利润为571元/吨，较前一周扩大83元/吨。

　　现货升贴水：偏空 AO00升贴水：由现货升水由40元/吨收敛至30元/吨。

　　氧化铝需求量：中性 上周全国电解铝运行产能4195万吨，目前云南地区电解铝减产已基本完成，后续减产风险较低。

　　河南氧化铝利润：偏空 上周河南地区的氧化铝利润为547元/吨，增加35元/吨。

　　山东氧化铝利润：偏空 本周山东地区氧化铝利润上涨60元至496元/吨。

　　山西氧化铝利润：偏空 本周山西地区氧化铝利润为547元/吨，较前一周增加35元。

　　广西氧化铝利润：偏空 广西地区氧化铝利润增加63元至716元/吨。

　　氧化铝进口盈亏：偏空 上周氧化铝进口盈利为76元/吨，进口窗口持续保持开启状态。

铝观点小结

　　核心观点：中性 从供需两端来看，目前铝市场依旧处于供给大致稳定但需求逐步收缩的态势。虽逼近年关下游加工企业接货意愿逐步降低，但整体铝需仍呈现出较强的韧性，铝锭的累库进程仍然较为缓慢。因此在需求韧性的支撑下，我们认为铝价将会在目前位置保持震荡。

　　月差：偏多 当月与主力月差为90元/吨，较前一周扩大15元/吨。

　　冶炼利润：偏空 上周国内电解铝利润为2260元/吨，较前一周下跌436元/吨。

　　现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：由现货升水85元/吨收敛至现货升水80元/吨。

　　铝型材开工率：偏空 铝型材企业周度开工率52.3%，较前一周下跌0.4%。

　　铝板带开工率：中性 铝板带企业周度开工率76.1%，较前一周持平。

　　铝线缆开工率：中性 铝线缆企业周度开工率64.4%，较前一周持平。

　　国内库存：中性 本周一电解铝社会库存为45.6万吨，相较上周四持平。

　　铝棒库存：偏多 本周一铝棒社会库存相较上周四减少1.28万吨至8.09万吨。

　　进口利润：偏空 上周电解铝进口盈亏盈利395元/吨，进口窗口保持开启。

　　LME库存：偏空 上周LME铝库存为55.8万吨，较前一周增加0.04万吨。

　　LME0-3升贴水：偏空 上周LME铝0-3贴水扩大至50美元/吨。